Fundos Imobiliários: Papel Lidera, Tijolo Ganha Fôlego no Ciclo Econômico

SÃO PAULO, 15/01/2026 – Os Fundos Imobiliários (FIIs) continuam a ser um pilar fundamental para investidores que buscam exposição ao mercado de imóveis, seja via renda ou valorização de cotas. Contudo, a dinâmica entre os chamados “fundos de papel” e “fundos de tijolo” tem sido objeto de intensa análise, e o cenário para os próximos anos aponta para uma transição gradual, conforme o mais recente Outlook Fundos Imobiliários 2026 do BTG Pactual.

Cenário Atual e Projeções do BTG Pactual

A análise do BTG Pactual é categórica: os fundos de papel devem manter sua dianteira no curto prazo. Essa performance superior é intrinsecamente ligada ao ambiente macroeconômico. Em períodos de taxas de juros elevadas e inflação persistente, os FIIs de papel, que investem majoritariamente em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) e Letras de Crédito Imobiliário (LCIs), tendem a se beneficiar. Seus rendimentos são frequentemente atrelados a índices de inflação (IPCA, IGPM) e taxas de juros (CDI), proporcionando um fluxo de caixa mais robusto e previsível em cenários de aperto monetário.

Por outro lado, os fundos de tijolo, que investem diretamente em imóveis físicos como shoppings, escritórios, galpões logísticos e hospitais, têm enfrentado um período de menor brilho. A alta dos juros encarece o crédito e desestimula novos empreendimentos e expansões, impactando a vacância e os valores de aluguéis. No entanto, o Outlook 2026 do BTG Pactual sinaliza uma mudança de ventos. A expectativa é que esses veículos ganhem tração gradualmente ao longo do ciclo econômico, à medida que o cenário macroeconômico se estabilize e as taxas de juros comecem a ceder.

• Fundos de Papel: Beneficiados por juros e inflação elevadas, oferecem rendimentos atrelados a índices e taxas, com menor volatilidade em cenários de incerteza.
• Fundos de Tijolo: Impactados por juros altos, mas com expectativa de recuperação e valorização à medida que a economia se reaquece e o custo do capital diminui.
• Ciclo Econômico: A projeção indica uma virada, com o tijolo ganhando fôlego conforme a economia melhora, o consumo se eleva e a demanda por espaços físicos cresce.

Impacto nos Investimentos e Estratégias

Para o investidor, essa projeção do BTG Pactual é um sinal claro para a necessidade de uma estratégia bem definida. A manutenção da liderança dos fundos de papel no curto prazo sugere que eles ainda podem ser uma excelente fonte de renda passiva, especialmente para quem busca proteção contra a inflação e rendimentos consistentes. Contudo, ignorar o potencial de recuperação dos fundos de tijolo seria um erro estratégico, dada a perspectiva de um ciclo econômico mais favorável.

A diversificação se mostra, mais uma vez, como a chave para otimizar o portfólio. Alocar parte do capital em fundos de papel para o fluxo de caixa imediato e outra parte em fundos de tijolo, com uma visão de médio a longo prazo, pode ser uma abordagem equilibrada. A valorização dos ativos físicos e o aumento dos aluguéis em um cenário de recuperação econômica podem gerar ganhos de capital significativos para os fundos de tijolo, complementando os rendimentos dos fundos de papel.

É crucial que o investidor analise a qualidade dos ativos subjacentes, a gestão do fundo e a saúde financeira dos locatários, no caso dos fundos de tijolo, e a qualidade dos CRIs e a diversificação dos devedores, para os fundos de papel. A paciência e a visão de longo prazo serão recompensadas, especialmente para aqueles que souberem identificar os fundos de tijolo com maior potencial de valorização no próximo ciclo de expansão econômica.

A transição gradual do cenário, com o tijolo ganhando fôlego, não significa uma substituição imediata, mas sim uma complementariedade que deve ser explorada para maximizar retornos e mitigar riscos. O mercado de FIIs é dinâmico e exige acompanhamento constante das tendências macroeconômicas e setoriais.

Segundo a Suno Notícias, o Outlook Fundos Imobiliários 2026 do BTG Pactual oferece uma bússola valiosa para navegar neste mercado. Para mais análises aprofundadas e estratégias de investimento, acesse o Upgrana.